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有色金属行业:电解铝错峰次第展开,新能源带动锂价继续上涨

发布时间:2017-10-16    研究机构:天风证券

周观点:

电解铝错峰次第展开。滨州市错峰影响魏桥257万吨,其中包含了按照山东省发改委文件应该于7月底关停的95万吨产能。山东河南其他城市的错峰限产文件可能会陆续发出。原铝产量在7月和8月连续两月环比下降,由于国庆放假9月原铝产量还未出炉,继续下降是大概率事件。错峰限产后,四季度原铝产量有望持续下行,国内库存有望出现趋势性下降。由于中铝仍在停牌,建议关注氧化铝供应相对充分的云铝股份(000807)。

新能源汽车产销两旺带动锂价继续上涨。9月新能源汽车产销量分别达7.7万台和7.8万台,分别同比增长79.7%和79.1%;1-9月份,新能源汽车产销分别完成42.4万辆和39.8万辆,分别同比增长40.2%和37.7%。进入四季度传统新能源汽车旺季后,产量有望持续攀升,碳酸锂需求有望持续上行。电池级碳酸锂价格(亚洲金属网)也在近期上涨至17.1万元/吨,在需求继续上行的影响下,价格有望持续上涨。

关注锂钴板块行情。前期锂板块出现的下调更多为市场面因素。对于当前股价的锂业三杰为代表的行业估值水平,我们认为站在2017年10月中旬的时点,看2018年20倍PE左右的股价,具备非常高的安全边际。虽然市场的短期涨跌很难判断,但是产业趋势确定的情况下,2018年20倍左右的股价只输时间不输空间。坚定看好调整之后的锂板块行情,推荐雅化集团、天齐锂业、赣锋锂业。

金属价格变化:

联储纪要现分歧,贵金属价格小幅回升。上周美联储议息会议纪要出现分歧,消费者心理指数小幅低于预期,同时朝鲜核试验附近地震的避险情绪,美元指数回落COMEX黄金应声上涨。COMEX黄金、白银分别上涨3.04%,1.84%。考虑12月大概率加息并且明年仍有多次加息预期,预计黄金价格大概率仍将震荡为主。

镍铜铅价格上涨。上周LME基本金属价格除锡小幅回调外均出现上涨,其中LME镍、铜、铅分别上涨7.99%,、3.36%、1.3%,其他品种涨幅不大。滨州河南等地错峰生产的影响可能逐渐体现,产量库存数据可能出现趋势性下滑,价格可能企稳回升。全球经济数据仍支撑弱复苏迹象,预计铜铝锌价格继续震荡向上为主。

钴钨小幅回调。上周部分小金属价格出现回调,钨、钴、锑分别下跌2.2%、1.85%、2.75%,其他品种变化不大。四季度新能源汽车数据有王持续超预期,上游原料供应仍在紧张阶段,锂钴价格仍存上涨空间。

稀土价格涨跌互现。上周南交所稀土价格涨跌互现,氧化镧、氧化钇、氧化镝小幅回升2.52%、2.81%、2.22%,氧化钕小幅回调2.48%,其他品种变化不大。目前受制前期稀土价格过快上涨,下游采购较为清淡观望较多,打黑阶段性成果叠加环保核查有望持续限制供给,同时新能源汽车拉动磁材消费可期,下半年需求较好的轻稀土品种可能供给持续紧张,预计进入下一备库阶段稀土价格继续温和上涨。

风险提示:流动性风险、全球经济大幅低于预期;铜、铝、锌复产超预期;新能源汽车产销不及预期。

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