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有色金属行业周报:钴锂磁材再成热点,电解铝密切关注库存拐点到来

发布时间:2017-09-11    研究机构:华创证券

(1)宜昌长江铝业有限责任公司13.5万吨电解铝项目淘汰;(2)基建拉动、出口增长挖掘机销量连续八个月增速超过100%;(3)印尼政府暂时停止颁发锡采矿执照;(4)中铝山东确定冬季氧化铝限产计划;(5)北方稀土挂牌价格公布(6)工信部:将制定禁售燃油汽车时间表(7)8月份新能源乘用车销量环比增长25%。

钴、锂、磁材利好频出:9月8日,乘联会披露8月新能源乘用车销量5.4万辆,环比增长25%。周末,新能源汽车行业利好频出,工信部表示我国已启动研究停止生产销售传统能源汽车时间表。此外,工信部表示正在同有关部门一起定制双积分管理办法,近期即将发布实施。随着双积分政策的逐步明朗,本月部分新能源车企新车开始逐步放量,将持续拉动对上游材料的需求。长期来看,《汽车产业中长期发展规划》提出到2025年,新能源汽车占汽车产销20%以上,而2016年新能源汽车生产51.7万辆,销售50.7万辆;2016年中国汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆,新能源汽车产销占比仅在1.84%,未来几年新能源汽车将继续进入高景气增长阶段,将显著带动产业链上游的钴、锂以及磁材等板块标的业绩将持续高增长。

相关个股:钴-洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、格林美等;锂-天齐锂业、赣锋锂业等;磁材-中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体等;钨:上周钨精矿价格突破12万元每吨。随着环保、安全等形势进一步严峻,大部分下游厂商表示买货困难,当前部分持货商心理价位逐渐上调至12-13万元/吨之间。我们认为2017年钨精矿的价格预期整体阶段上行。在当前价格下,拥有低成本矿山的企业盈利能力持续改善。需求方面上半年钨产品出口增长45%以上,硬质合金进口替代增速持续增长。

上周长江有色市场A00铝现货均价为16146元/吨,环比上涨64元每吨。氧化铝价格继续上涨,山西一级氧化铝价格2993元/吨,环比上涨189元每吨。据百川资讯统计,2017年8月中国原铝产量为313.55万吨,平均日产10.115万吨,年化产量3691.79万吨;较7月份日产10.260万吨下降0.145万吨/天,供给继续下降。根据供改步骤,9月15号为违规产能关停大限,预计下周减产将加速。产业链上游原材料涨价推升电解铝完全成本,氧化铝和阳极炭素价格持续上涨,推荐关注相关标的。库存方面,9月7日铝锭十二地库存159.98万吨,较上周四(8.31)增加3.50万吨。库存不断攀升为电解铝行业一大风险点,需要关注。我们认为高库存主要来源于两个方面,首先由于上半年产量高增长带来,且减产行为多发生在7-8月份,消费淡季造成库存累积,此外,停产产能需要把电解槽中铝水抽出铸成铝锭也会造成库存上升。预计随着减产效应逐渐显现,消费旺季到来,库存拐点有望迎来拐点。相关个股:电解铝(云铝股份(000807)、中国铝业、神火股份);氧化铝(中国铝业、云铝股份);预焙阳极(索通发展)。

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