云铝股份(000807.CN)

铝价 “V型反转” :竣工端复苏 龙头最具盈利弹性

时间:20-07-06 11:03    来源:和讯

财联社7月6日讯, 中国6月官方制造业PMI由上月的50.6回升至50.9,高于市场预期中值50.4。PMI回升表明国内经济活动进一步恢复。

中信证券有色团队观点认为,铝行业利好频发,国内稳增长政策使铝需求恢复;电解铝新投产能延后致实际产量贡献有限;电解铝社会库存处于70万吨的低位;国内外氧化铝新增产能大量释放,未来一年电解铝的平均利润有望维持在1000元/吨。

受益于新建项目更低的签约电价,中信证券(600030,股吧)测算行业龙头云铝股份(000807)(000807,股吧)的电解铝产能加权平均电价将从2019年的0.336元/度降至2022年的0.3元/度,对应单吨成本下降475元/吨。 电价确定性下降带来公司成本分位前移,行业内成本竞争优势凸显。

云铝股份今日涨停,报5.41元,市值169亿元。中信证券表示,公司在A股铝行业中具有最低的市值产量比,在铝价上涨期间最具盈利弹性。

云铝股份是国内水电铝材龙头,未来两年进入产量释放期和电力加权成本下降期。电解铝产能确定性增长,预计对应实际产量复合增长率为28.3%。公司在建电解铝项目将于2020年投产,第一阶段323万吨电解铝产能。第二阶段规划2023年形成氧化铝产能300万吨/年、水电铝产能420万吨/年的规模,届时电解铝规模位居行业第三。

财通证券有色分析师李帅华观点认为,目前情况下,铝价当得起 “V型反转”。3月以来,涨幅25%,主要原因就是需求好,房地产在3月疫情缓解后大力赶工,数据全面上行,铝需求主要体现在竣工端,房地产竣工数据同比环比都在转好。

财通证券表示,经济复苏在路上,不同于螺纹钢,铝是国际品种,需求受全球经济的影响,百年不遇的疫情使得全球经济停摆,但也带来了史无前例的流动性。从两到三年的维度去看,经济复苏的诉求和趋势是比较确定的,这是国际资源品最大的宏观利好。

南华期货观点称,7月2日电解铝社会库存71.9万吨,周度下降0.3万吨,降幅明显收窄。华东及天津、重庆和临沂地区库存续降,南海、巩义地区开始累库。进入7月,下游将走向季节性淡季,供给端逐渐抬升,库存降幅将进一步收窄。

供应端,更多铝企加入复产行列,且目前来看三季度或将有更多的新投产产能释放,长期来看供应相对充足,且压力不减,短期供应增量有限。

成本端,氧化铝价格保持缓步上行态势,氧化铝企业方面受到减产消息的带动,氧化铝市场看涨情绪较高,短期来看,国产氧化铝价格向上趋势不会有所改变,同时缓慢的涨势也将延续。

需求端,本周需求较前期并无明显变化,下游需求不佳,进入7月加工环节开始展露疲态,除型材外,其余加工板块开工率有所下降,基本符合季节性淡季的规律。铝锭社会库存虽仍旧下降,然而节后降幅收窄,短期内或将呈现拐点。

(责任编辑:王治强 HF013)

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